Acest articol este al treisprezecelea din seria “Corporate Finance/M&A Corner”. Pentru a marca evenimentul, am placerea sa anunt publicarea unui volum intitulat “Prezintaţi-vă afacerea la adevarata valoare: Secretele succesului la iesirea din afaceri” (volum disponibil la adresa www.lesnemethy.com). Cartea se bazeaza, in masura considerabila, pe materialele prezentate in aceste articole.

Asemanator modului in care este planificata expeditia de escaladare a unui munte, un proprietar de afaceri trebuie sa-si planifice nu numai cum sa atinga varful, ci si coborarea (care se poate dovedi la fel de inselatoare). In lumea corporatista, trebuie sa ne construim strategii nu numai pentru a ne creste propriile afaceri ci, inca de la inceput, si pentru a iesi in cele din urma din afaceri sau pentru succesiune.

Valoarea generata de proprietarii de afaceri nu e niciodata de natura abstracta sau conforma gusturilor acestora; ea trebuie creata tinand cont de ceea ce este probabil ca investitorii sa considere valoros. Proprietarul unei case s-ar putea gandi ca va creste valoarea imobilului adaugand o piscina, dar de fapt el nu va recupera aproape niciodata valoarea incrementala a acelei piscine atunci cand va vinde casa. In mod similar, fiecare decizie pe care actionarii o vor lua pe durata construirii unei afaceri fie va adauga valoare la, fie o va scadea din, viitoarea atractivitate la vanzare a societatii – efectul unor astfel de decizii este rareori unul neutru. Ceea ce vreau sa arat este ca a construi o societate si a o vinde nu reprezinta doua acte distincte, ci parte a unui singur continuum. De la bun inceput, valoarea va fi optimizata daca ne construim afacerea privind macar cu un ochi la modul in care investitorii vor percepe cel mai probabil valoarea acesteia.

Conotatia negativa atribuita in Europa Centrala cuvantului “iesire” este nefericita. Termenul este adesea asociat esecului, abandonului. Desi este interesant cum in anumite culturi, iesirea este asociata succesului – mai ales in culturile latine. (In limba spaniola, “exito” inseamna succes, iar in limba italiana “riuscire” (a reusi) deriva din cuvantul “uscire” (iesire)).

E usor sa intri intr-un razboi (ganditi-va la cel din Afghanistan sau Irak) – abilitatea consta in modul in care iesi din razboi, iesirea fiind si evenimentul care pana la urma va determina daca interventia a fost sau nu de succes. In mod similar, este dificil de judecat calitatea de proprietar de afacere drept un succes sau un esec inainte ca aceasta sa fie vanduta. Una din cheile succesului fondurilor de investitii de capital privat consta in faptul ca in general acestia au o strategie de iesire chiar inainte de a investi intr-o anumita societate.

Desigur, este usor sa cumperi actiuni; provocarea consta in a le vinde (a iesi) in mod profitabil. Asa cum spunea odata finantistul American Henry Kravis: “Nu ne felicitati cand cumparam o afacere. Orice nebun o poate face. Felicitati-ne cand o vindem si dupa ce am facut ceva cu ea si am creat valoare adevarata.” Cartea abordeaza numeroase moduri de a genera valoare, incepand cu guvernanta corporativa si pana la gestionarea riscului.

“Prezentaţi-vă afacerea la adevarata valoare” abordeaza doua teme majore: Planificarea iesirii din afaceri (un subiect care s-a bucurat de popularitate in America de Nord timp de una sau doua decenii, dar care doar acum incepe sa fie cunoscut in Europa Centrala), si cum trebuie gestionata o tranzactie (de exemplu, de atragere de capital, de identificare a unui partener strategic, de vanzare a unei participatii majoritare sau minoritare). Nu am abordat aceste teme din perspectiva profesionistului in corporate finance, ci astfel incat sa scot in evidenta ceea ce ar trebui sa stie proprietarii de afaceri despre cele doua subiecte, pentru a prezenta la adevaratul potential valoarea teoretica si cea de natura nemonetara a propriei afaceri. M-am straduit cat am putut de mult pentru a distila miile de conversatii pe care le-am avut cu proprietarii de afaceri de-a lungul ultimilor 25 de ani intr-o carte usor de inteles si care sper sa va fie utila.

• Email this page
• Post to Twitter