Biblioteca

28 Jun 2010

Cand va fi adevarata creditare corporativa larg raspandita in Europa Centrala?

Am fost invitat recent sa particip la o prezentare facuta de o societate de marime mijlocie din Europa Centrala catre banca acestora, pentru a i se acorda o noua linie de credit. Desi existau suficiente motive de ingrijorare cu privire la performantele societatii, bancherii au avut foarte putine intrebari, fara ca nici una sa fie foarte patrunzatoare. Cand bancherii au confirmat ca vor reinnoi linia de credit, am schimbat cu colegul meu priviri uimite.

14 Jun 2010

De ce costul capitalurilor proprii poate fi mult mai mare decat costul unui imprumut

Am condus recent un seminar destinat directorilor generali si proprietarilor de afaceri, in cadrul caruia un mare numar de participanti nu putea sa inteleaga de ce costul capitalurilor proprii era atat de mare fata de cel al unui imprumut.

31 May 2010

Prezentaţi-vă afacerea la adevarata valoare

Acest articol este al treisprezecelea din seria “Corporate Finance/M&A Corner”. Pentru a marca evenimentul, am placerea sa anunt publicarea unui volum intitulat “Prezintaţi-vă afacerea la adevarata valoare: Secretele succesului la iesirea din afaceri” (volum disponibil la adresa www.lesnemethy.com). Cartea se bazeaza, in masura considerabila, pe materialele prezentate in aceste articole.

17 May 2010

Dreptul la constrangere/Dreptul la tratament egal

“Dreptul la Constrangere” si “Dreptul la Tratament Egal” sunt utilizate de catre investitori pentru a-si facilita iesirea dintr-o investitie. Acestea sunt cu precadere preferate de catre fondurile de capital privat, care aproape intotdeauna depun toate eforturile pentru a-si stabili o strategie de iesire clara chiar inainte de a decide sa investeasca intr-o afacere.

03 May 2010

Conditii Precedente Incheierii Tranzactiei

Conditiile Precedente (CP) incheierii unei tranzactiei sunt conditiile care trebuie indeplinite de catre una din partile intr-o tranzactie, si a caror neindeplinire inlatura obligatia celeilalte parti de a o mai incheia. In contextul cumpararii sau vanzarii unei societati, vanzatorul este, de regula, cel care trebuie sa indeplineasca anumite CP inainte ca investitorul sa fie obligat sa incheie tranzactia; dar pot exista si conditii precedente pe care un investitor trebuie sa le satisfaca inainte ca vanzatorul sa aiba obligatia incheierii tranzactiei.

19 Apr 2010

Schimbarea Semnificativa Defavorabila

Cand negociaza achizitia sau vanzarea unei societati, investitorul sau cumparatorul vor insista adesea asupra clauzei cunoscute sub denumirea Schimbarea Semnificativa Defavorabila (clauza SSD).

Acest articol abordeaza trei aspecte referitoare la clauza SSD: 1) Ce este? 2) Cand este avuta in vedere de catre un investitor sau acordata de catre un vanzator? 3) Ce se intampla daca este pusa in aplicare de catre cumparator?

1) Ce este?

05 Apr 2010

Parteneriatul Public Privat

Parteneriat Public Privat (PPP) este o expresie deseori utilizata, dar nu intotdeauna pe deplin inteleasa. Un PPP poate fi descris drept proiect adoptat impreuna de catre un organism public (respectiv organism guvernamental la orice nivel, intre cel national si cel municipal) si una sau mai multe societati private.

22 Mar 2010

Cand nu este recomandabil un proces competitiv pentru vanzarea unei afaceri sau atragerea de capital?

In articolele anterioare m-am referit pe larg la avantajele proceselor competitive la vanzarea unei afaceri sau pentru atragerea de capital. Cu toate acestea, asa cum este si cazul verbelor in latina, exista si exceptii care confirma regula. Asadar, care ar fi situatiile in care un proces necompetitiv este mai probabil decat un proces competitiv sa duca la o vanzare de succes?

08 Mar 2010

Gestionarea riscului pentru cresterea valorii afacerii (Partea III)

In partile I si II ale acestei mini-serii am abordat conceptul de risc din perspectiva evaluarii afacerilor si am identificat un numar de tipuri de riscuri fata de care investitorii sunt foarte sensibili si care afecteaza perceptia acestora despre riscuri. Am sustinut ca oricine doreste sa-si vanda afacerea, sau sa atraga capital, trebuie sa identifice factorii de risc specifici afacerii si, in masura posibilului, sa-i gestioneze cu mult inaintea angajarii in discutii cu potentiali investitori.

22 Feb 2010

Gestionarea riscului pentru cresterea valorii afacerii (Partea II)

In articolul precedent (Partea I din aceasta serie) am abordat riscurile luate in considerare la evaluarea afacerilor, accentuand in special faptul ca valoarea atribuita unei afaceri este cu atat mai mica, cu cat riscul asociat acesteia este mai mare. Fenomenul nu este static: perceptiile investitorilor despre risc evolueaza constant, pe masura ce evalueaza o societate, si procesul de evaluare se modifica in consecinta.