Ez a harmincadik cikk az “Euro-Phoenix Tudástár” sorozatban. Ebből az alkalomból örömmel jelentem be “Unlocking your Company’s Value: The Keys to a Successful Business Exit” című könyvem megjelenését (megvásárolható a www.lesnemethy.com internetes oldalon) mely tartalmában nagymértékben támaszkodik az ebben a cikksorozatban megjelentekre.

Ahogyan egy hegymászó expedíció megtervezésekor, a cégtulajdonosnak sem csupán a csúcs elérését kell megterveznie, hanem a leereszkedést is (ami legalább ugyanolyan veszélyes). Az üzleti életben sem elég ha stratégiát csak a cégünk nagyobbá és jobbá tételére alakítunk ki, akár már a kezdetek kezdetén, hanem a kiszállásra és utódlásra is gondolnunk kell.

A cégtulajdonosok által teremtett érték nem elvont és nem is az tulajdonosok önnön értékítéletétől függ. Értéket létrehozni csakis azon tényezők szem előtt tartásával lehet, melyeket a befektetők nagy valószínűséggel ugyancsak figyelembe vesznek. Egy háztulajdonos azt gondolhatja, hogy növelheti ingatlana értékét azzal ha felépít egy úszómedencét. Azonban tény hogy szinte sohasem kapja meg az úszómedence bekerülési árával növelt értéket mikor eladja a házat. Ehhez hasonlóan valamennyi, a tulajdonosok által a cégépítés során hozott döntés növeli vagy csökkenti a cég jövőbeli értékesíthetőségét – az ilyen döntések ritkán értéksemlegesek. Ezzel arra szeretnék utalni, hogy egy cég felépítése és eladása nem két független tevékenység, hanem egy egységes folyamatnak a részei. A cégérték úgy optimalizálható, ha a tulajdonos a cégépítés során a kezdetektől fogva legalább fél szemmel azt figyeli, hogy a befektetők hogyan ítélhetik meg cégének értékét.

Kicsit szerencsétlen, hogy a “kilépés” szóhoz Közép-Európában negatív érzelmek kapcsolódnak, gyakran a kudarccal és a feladással kapcsolják azt össze. Ugyanakkor érdekes hogy máshol a „kilépést” a sikerrel társítják – különösen a latin kultúrákban. (Spanyolul az “exito” sikert jelent, míg az olasz “riuscire” (sikert elérni) szó az “uscire” (kilépés) szóból eredeztethető.)

Egy háborút elindítani egyszerű (gondoljon csak Afganisztánra vagy Irakra) – a belőle történő kilépés az ami nehézséget okoz, illetve ugyancsak a kilépés az ami alapján végül ítélet születik hogy a beavatkozás sikeresnek minősíthető-e vagy sem. Ehhez hasonlóan nehéz megítélni egy cég tulajdonlásának sikerességét vagy kudarcát annak értékesítése előtt. A kockázati tőke befektetők sikerének egyik magyarázata talán éppen az, hogy általában már azelőtt megtervezik a kilépés stratégiáját mielőtt végrehajtanák magát a befektetést.

Részvényt venni könnyű, a nyereséges eladás (kiszállás) a kihívás. Ahogy Henry Kravis, egy amerikai befektető mondta: „Ne akkor gratuláljanak nekünk amikor megveszünk egy céget. Bármelyik bolond meg tud venni egy céget. Akkor gratuláljanak amikor eladtuk és már tettünk valamit, aminek révén valódi értéket teremtettünk.” Az általam írt könyv számos értékteremtési módot tartalmaz – a vállalatirányítástól kezdve a kockázatkezeléssel bezárólag.

Az “Unlocking your Company’s Value” két fő témakörrel foglalkozik: a Kiszállási Stratégia Megtervezésével (egy Észak-Amerikában 1-2 évtizede népszerűvé vált, de Közép-Európában még csak most ismertté válni kezdő témával) és azzal hogy hogyan hajtsunk végre egy tranzakciót (pl. tőkeemelést, stratégiai partner keresését, többségi vagy kisebbségi részesedés eladását). A témakörökhöz igyekeztem nem a vállalati pénzügyi szakember nézőpontjából közelíteni, hanem megpróbáltam azt felvázolni hogy a cégtulajdonosoknak mit kell tudnia ebben a két tárgyban hogy kiaknázza a cégében potenciálisan meglévő ám ki nem aknázott értéket. Legjobb tudásom szerint próbáltam olvasmányos formában összesűríteni az elmúlt 25 évben a cégtulajdonosokkal folytatott megbeszélések ezreinek tanulságait egy kötetbe és bízom benne hogy azt Ön is hasznosnak fogja találni.

• Email this page
• Post to Twitter